1、公司为我国ODN领域龙头，获益光纤宽带建设的急剧前进。公司主营ODN业务，主要为各级通信网络线路获取相连、分配、维护等服务。

运营商大规模接入网光纤改建对公司的ODN设备构成极大市场需求，08~11年公司ODN业务填充增长率高达46%。不受用户新增亲率严重不足等因素影响，运营商未来几年FTTX投资有可能上升，公司的ODN业务增长速度也不会随之慢下来，转而转入更为稳定的快速增长阶段。　　2、下游工程服务布局初成，明年未来将会转入收获期。工程业务还包括前期基站及接入网部分的施工建设以及先前的网优运维，这块业务是公司今后发展的主要方向。

公司自去年下半年开始布局该领域，通过并购有限公司的方式，目前已顺利转入12个省份，预计明年将已完成全国范围内的布局。三大运营商每年工程服务投资规模大约在1000亿上下，这也为公司今后茁壮获取了辽阔空间。

我们预计公司工程这块今年能做3~4个亿，明年未来将会获得5个亿左右的收益，在未来3年持续的网络建设期，业务增长速度未来将会超过40%。　　3、无线产品日益非常丰富，未来将会获益运营商大规模基站建设。无线业务主要指之前的通信网络维护产品，也即基站用机房机柜，还包括适当的供电系统，今年公司重新加入了新产品：基站天线、铁塔、基站馈线等。

今年运营商投资重点在有线外侧，随着中移动4G建设的规模启动，明年运营商资本开支又将向无线外侧弯曲，受到影响公司无线产品的销售。针对运营商投资风格的切换，公司已提早储备生产能力，预计明年无线这块整体增长速度将完全恢复至30%以上。　　4、企业网业务孕育出新希望。

企业网为公司新的培育业务，今年刚成立玮海技术来筹设企业网，主要针对电力和政府机构内部网络网络、综合布线等问题，产品主要还包括排线和配线机柜等。目前，我国综合布线市场总体量约为15个亿，公司今年预计收益3000万，市场占有率大约为2%。

这块产品盈利能力较好，毛利率平稳在35%左右，由于基数较低，明年企业网业务也未来将会取得快速增长。　　5、保持短期引荐、长年A的投资评级。我们预计公司今后三年的每股收益分别为0.87元，1.11元，1.34元。

对应的动态市盈率分别为18倍，14倍和12倍。我们保持公司短期_引荐，长年_A的投资评级。6、风险提醒：工程业务继续执行不约预期，通信行业整体上行的系统性风险。

本文来源：beat365中文官方网站-www.zbtxdxjs.com